Почему внимание в крипте умирает все быстрее

Если оглянуться назад, можно заметить простую вещь: раньше крипто-нарративы жили дольше.

В 2017 году ICO-мания держалась примерно полтора года. DeFi Summer в 2020-м прожил около года. NFT-бум в 2021-м — примерно восемь месяцев. А нарратив AI агентов прожил буквально один квартал.

Дело не в том, что хайп в крипте поубавился. Просто теперь он живёт заметно меньше, и это уже не случайность, а новая особенность рынка.

Если совсем просто: раньше один хит мог играть по радио год. Потом полгода. Потом месяц. А сейчас — пару недель, и все уже переключились на следующий трек.

С крипто-нарративами происходит то же самое.

Период полураспада — это время, за которое нарратив теряет половину своей силы после пика.

Под “силой” здесь понимаются две вещи:

• Внимание — сколько о нём говорят (X, Reddit, YouTube, Google Trends)

• Капитал — сколько денег в него заходит (TVL, объёмы, комиссии)

Нарратив появляется (T₀) → быстро разгоняется → выходит на пик (Tₚ) → дальше начинает сдуваться.

Момент, когда внимание или капитал падают до 50% от пика — это и есть T½ период полураспада.

Важное правило: Чем короче период полураспада — тем быстрее нужно принимать решения.

Если ты заходишь в нарратив с жизнью ~3 месяца, но узнал о нём только на 2-м месяце — скорее всего, ты уже не ранний, а просто чья-то exit liquidity.

Главная мысль простая: с каждым циклом рынок сжимает время жизни нарратива.

• ICO (2017) — Период полураспада: примерно 2–2.5 года. Тогда люди покупали токены проектов без продукта, без внятной экономики и часто вообще без работающего прототипа. Всё держалось на обещании “скоро запустимся”. Волну убила в том числе и регулирование, но происходило это медленно.
• DeFi Summer (2020) — Период полураспада: примерно 1–1.5 года. Фарминг, APY-гонка, охота за самой жирной доходностью. Базовые протоколы вроде Uniswap и Aave выжили, а сотни форков просто умерли.
• NFT мания (2021) — Период полураспада: около 1 года. Beeple продал JPEG за $69 млн, толпа побежала минтить обезьян, рынок взорвался. Потом объёмы обвалились. Но сами NFT никуда не исчезли — просто хайп ушёл дальше.
• Points meta (2024) — Период полураспада: около 6 месяцев. За один год рынок увидел десятки крупных дропов и миллиарды долларов, которые были розданы участникам. Но довольно быстро началась усталость от поинтов: сибилы, разочарование из-за низкого флоата, высокого FDV и спорных критериев.
• AI Agents (2025) — Период полураспада: меньше квартала. В начале 2025 года AI agents занимали заметную долю рыночного внимания. Уже через квартал интерес резко просел, а ещё через несколько месяцев произошло почти полное рассеивание внимания.
• Мемкоины (2024/25) — Период полураспада: недели, а иногда и дни. Это уже даже не полноценные нарративы, а конвейер. Запуск стоит копейки, токены штампуются тысячами и живут очень недолго.

Причины тут достаточно конкретные, без размытых формулировок.

① Мультичейн-разработчики

В 2024 году каждый третий крипто-разработчик запускал продукты сразу в нескольких сетях. Это значит, что если кто-то делает что-то сильное на Ethereum, то форк на Solana может появиться уже через несколько дней. Идеи больше не замыкаются внутри одной экосистемы — они распространяются почти мгновенно.

② Фабрики запусков

В 2024 году через Pump.fun были запущены миллионы токенов, а сама платформа заработала сотни миллионов долларов выручки. Создать “новый нарратив” (то есть новый токен) теперь можно буквально в пару кликов и за несколько долларов. Когда порог входа почти нулевой, количество нарративов резко растёт, а каждый отдельный нарратив обесценивается всё быстрее.

③ Деривативы — более 75% рынка

Более 3/4 всей торговой активности приходится на деривативы: перпы и фьючерсы. Только BTC-перпы составляют около 68% от общего объёма торгов биткоином. Плечо усиливает всё: и рост, и падение. Раньше нарративы могли разогреваться постепенно, теперь они взлетают за считанные дни и так же быстро рушатся.

④ Поинты и аирдропы

В 2024 году прошло 36 заметных аирдропов на сумму свыше $20 млрд. Каждый аирдроп — это отдельный мини-цикл хайпа со своей динамикой. Но когда таких дропов 36 за год, каждый следующий вызывает всё меньше интереса. Рынок быстро понял механику игры — сибил-фермы стали нормой, а затем пришло разочарование.

⑤ Торговые терминалы

Снайпинг-боты, копитрейдинг, нативная торговля через Telegram. Переключение с одного нарратива на другой теперь буквально делается одной кнопкой. Издержки на смену позиции практически исчезли. А когда перейти в другую тему ничего не стоит — люди так и делают.

⑥ Внимание ограничено

У людей один фид в X, один Telegram и один мозг. Если в ленте появляется новый яркий мета-нарратив, старый автоматически вытесняется. Это не только крипто-история — это базовое свойство человеческого внимания. Но в крипте поверх этого ещё накладывается финансовый рычаг: внимание уходит — капитал уходит тоже.

Нарратив — это не одна история, а целая структура, похожая на дерево.DeFi → Liquid Staking → Restaking → Points Meta.

Каждое новое направление становится более узким, нишевым и менее устойчивым по времени.

Посмотрите на friend.tech: от базовой идеи SocialFi до падения активности на 95% всего за одну неделю — это один из самых быстрых обвалов в истории крипторынка. Но сам паттерн повторяется снова и снова:идея → форки → перенасыщение → спад

Ключевой момент в том, что выживает не хайп, он превращается в инфраструктуру. Uniswap не исчез, когда появились сотни клонов DEX. Он стал базовым элементом рынка. Похожий процесс сейчас может происходить с деривативными DEX (например, Hyperliquid) и токенизированными казначейскими инструментами.

Самый наглядный пример ускорения — это то, что произошло между Q2 и Q3 2025 года.

Всего за один квартал доля топ-20 категорий обрушилась с 91.6% до 53.1%.

Во втором квартале 2025 года мемы и AI-агенты доминировали: топ-20 категорий удерживали 91.6% внимания. К третьему кварталу — уже только 53.1%.

Куда делись оставшиеся ~40%?Они распались на сотни мелких тем, ни одна из которых не стала “главной”.

Это и есть гиперфрагментация: рынок больше не концентрируется вокруг одного крупного нарратива. Вместо этого — десятки небольших волн хайпа, каждая из которых живёт всего несколько недель.

DeFi Summer (2020)

Yield farming стал первой массовой моделью стимулирования использования DeFi. Схема была простой: предоставить ликвидность → получать высокий APY → зарабатывать governance-токены.

COMP задал тренд, UNI сделал ретро-дроп на сумму более $1 млрд.Появились сотни форков, большинство из которых быстро исчезли.

Как только модель становится стандартом, она превращается в commodity.Конкретные реализации умирают быстрее, но базовый примитив остаётся.

NFT Mania (2021)

Beeple продал цифровую работу за $69.3 млн на Christie’s.Объём торгов в топ-10 маркетплейсах достиг $23.9 млрд за год.

Затем рынок остыл, но NFT как примитив токенизированного владение никуда не исчез.

Инфраструктура (маркетплейсы, стандарты) переживает хайп.Контент (конкретные коллекции) — нет.

friend.tech (2023)

SocialFi-проект на Base: пользователи покупали “ключи” к авторам через bonding curve. Рост был вирусным благодаря хайпу в Twitter.

Затем падение активности на 95% всего за неделю.Один из самых быстрых спадов в крипте.

Eсли вся ценность — это спекулятивный доступ без устойчивого продукта,период полураспада стремится к нулю.

Points Meta (2024)

За год — 36 крупных аирдропов.Проекты массово внедряли “поинты”, “квесты” и “лидерборды”.

Сибил-фермы быстро масштабировались, а реальные пользователи начали разочаровываться из-за меняющихся условий.

Поинты не убирают наёмническую природу капитала — они делают её системной. Каждый следующий дроп вызывает всё меньше интереса.

AI × Crypto (2024–2025)

Токены AI-агентов резко выросли в конце 2024 года: капитализация увеличилась с $4.8 млрд до $15.5 млрд.

Ко второму кварталу 2025 года доля внимания упала с 10.1% до 2.7%.

Форки создаются слишком легко (новая “личность” = новый токен), и “вирусность” оказывается важнее реальной полезности.

Большая часть AI-нарратива — это слой дистрибуции, а не продукт.Инфраструктура (боты, платежи) может выжить, токены — скорее нет.

Restaking (2024)

EigenLayer предложил модель: повторно стейкать ETH для обеспечения безопасности других сервисов. TVL вырос примерно до $6 млрд.

Внимание быстро угасло, но если рынок AVS действительно заработает, это может стать инфраструктурой.

Restaking — на развилке. Либо станет базовым рынком, либо останется циклической incentive-моделью.

RWA (2024+)

BlackRock запустил BUIDL — токенизированный фонд казначейских облигаций США. Сектор токенизированных активов продолжает расти.

Ключевое отличие — наличие реальных внешних денежных потоков (доходность облигаций), а не только спекулятивного интереса.

RWA — один из сильнейших кандидатов на переход в инфраструктуру.Меньше хайпа, но больше шансов на устойчивый капитал.

Паттерн всегда один и тот же:

• ранний вход + инфраструктура = выигрыш
• поздний вход + зависимость от хайпа = потери

Можно выделить три возможных сценария развития.Скорее всего, реальность будет их комбинацией — но с уклоном в первый.

Сценарий 1: Гиперфрагментация (базовый)

Суть: рынок окончательно превращается в “казино нарративов”.Десятки микро-хайпов существуют одновременно, каждый живёт 2–8 недель. Ни один не успевает стать главным нарративом цикла.

Почему это вероятно: все шесть факторов ускорения продолжают усиливаться. Запуск новых токенов становится ещё проще. AI-агенты начинают сами генерировать нарративы. Внимание людей ограничено, а количество тем, конкурирующих за него, растёт.

Кто выигрывает: инфраструктура “казино” — лаунчпады, терминалы, боты, агрегаторы. Они зарабатывают на каждой ротации независимо от того, какой нарратив в тренде. Как в покере: игроки проигрывают, казино зарабатывает.

Кто проигрывает: те, кто пытается инвестировать в нарративы по старой модели “купил и держу”. При периоде полураспада в несколько недель это становится убыточной стратегией.

Как распознать: доля топ-20 категорий ниже 50%, период полураспада подтем — 4 недели или меньше, рекордное количество активных категорий одновременно.

Сценарий 2: Реконсолидация (альтернативный)

Суть: хайп остаётся краткосрочным, но капитал закрепляется в 3–5 ключевых инфраструктурных направлениях — стейблкоины, деривативные площадки, токенизированные казначейские активы.

Возникает разрыв: внимание — в мемах, деньги — в “скучных” секторах.

Почему это возможно: институциональный капитал (BlackRock, Fidelity) не участвует в мем-спекуляциях. Он заходит в RWA, стейблы и регулируемую инфраструктуру. Если поток капитала достаточно большой, формируется устойчивое “ядро”, вокруг которого продолжают появляться и исчезать мелкие хайпы.

Кто выигрывает: базовая инфраструктура: Aave, Hyperliquid, Ondo/BUIDL, эмитенты стейблкоинов. Те, кто зарабатывает на реальных денежных потоках (доходность, комиссии), а не на внимании.

Кто проигрывает: токены без продукта. Разрыв между “о чём говорят” и “где лежат деньги” будет только расти.

Как распознать: период полураспада капитала увеличивается (деньги остаются),период полураспада внимания сокращается (интерес быстро исчезает), TVL в RWA стабильно выше $10 млрд, объёмы на перп DEX растут.

Сценарий 3: Персонализированные нарративы (зарождающийся)

Суть: больше нет единого “объективного” рынка. У каждого свой фид, свои KOL’ы и свой “нарратив дня”. Один и тот же токен может восприниматься по-разному в разных инфо-пузырях.

Дистрибуция (кто что видит) становится важнее самой технологии.

Почему это возможно: AI-агенты и персонализированные ленты уже формируют информационное пространство. Telegram-каналы, терминалы с алертами, торговые боты — каждый находится в своей информационной среде. Ончейн-данные начинают расходиться с тем, что видят разные группы пользователей.

Кто выигрывает: те, кто контролирует каналы распространения: терминалы, боты, AI-агенты, медиа и каналы.

Кто проигрывает: те, кто рассчитывает на “органическое” внимание.Нет дистрибуции — нет внимания — нет капитала.

Как распознать: разные кластеры KOL обсуждают совершенно разные “тренды”,ончейн-данные расходятся с тем, что обсуждается в разных инфо-пузырях.

Скорее всего, реализуется комбинация первого и второго сценариев: сверху — гиперфрагментация и короткие хайпы, снизу — формирование устойчивой инфраструктуры, где капитал остаётся надолго.

Третий сценарий будет усиливаться по мере развития AI-агентов и персонализированных каналов информации.

Надеемся, вам понравился эта статья. Ставьте лайки, ретвиты и делитесь.

И не забудьте подписаться, чтобы быть впереди.

C любовью, Moni 💜

Talks | Chat | GH Lobby [alpha] | Links