Знаменатель

Перевод статьи

(Любые мнения, выраженные ниже, являются личными мнениями автора и не должны служить основой для принятия инвестиционных решений, а также не могут рассматриваться как рекомендация или совет по осуществлению инвестиционных сделок.)

Экономика ночных клубов и национальных банковских систем имеют много общего.

Посещение ночного клуба - это очень весело. Вы можете слушать хорошую музыку, проводить время с друзьями и, возможно, найти себе пару. Однако после всего этого веселья всегда приходит счет, и иногда он может быть довольно значительным. Если не существует согласованных правил о том, как следует распределить затраты, разговор о том, кто и сколько должен заплатить, может стать достаточно накаленным.

"Я был там немного."

"Я выпил всего один напиток."

"Я не приводил девушек за столик."

Ваш друг-скряга (вы знаете таких) всегда будет придумывать оправдания, чтобы не попасть в знаменатель людей, которые должны разделить счет. В начале своей карьеры в банковской сфере мой узкий круг друзей (мы называем себя «Семьей») однажды обсудил "правила бутылки".

Правила бутылки определяли, был ли участник команды в знаменателе и, следовательно, должен был заплатить равную долю счета за тот вечер.

Правила были простыми:

1. Девушки не платят.

2. Если вы выпили один напиток, вы платите за всю бутылку.

3. Если вы привели одну девушку за столик, и она выпила, вы платите за всю бутылку.

4. Если вы привели друга-мужчину, и он выпил один напиток, вы платите за всю бутылку, а его долю оплачиваете вы.

5. Если вы заказали шампанское, вы платите за него полностью самостоятельно. Это правило крайне важно. В нашей Семье есть один участник, чье эго всегда опережает его готовность платить в различных ситуациях. Несколько лет назад в 1Oak в Токио он неправильно посчитал цену на поезд из 6 бутылок Dom P и заказал его, чувствуя себя баловнем судьбы, а затем, поняв свою ошибку в математике при получении счета, попытался выставить счет всей группе за свою глупость. Его серьезно отчитал другой друг, и в конечном итоге он полностью заплатил за это сам.

6. Если вы заказали бутылку в конце вечера, прямо перед закрытием клуба, вы оплачиваете ее полностью самостоятельно. (Тот же друг, который любит шампанское, часто грешит этим нарушением.)

А теперь более актуальный вопрос о том, как банковские системы распределяют неизбежные убытки.

Страны любят прочные банковские системы. Хорошая банковская система позволяет сбережения граждан агрегировать и предоставлять взаймы правительству и производственным компаниям. В идеальном мире эти кредиты способствуют экономическому росту.

Однако банковские системы часто оказываются в трудностях, поскольку они работают с резервным фондом в процентном соотношении - т.е. они выдают взаймы больше, чем имеют на депозите. Их готовность выдавать деньги, которых у них нет, часто приводит к ситуациям, когда они не в состоянии удовлетворить запросы на вывод денег всех своих вкладчиков

Их готовность выдавать деньги, которых у них нет, часто приводит к ситуациям, когда они не в состоянии удовлетворить запросы на вывод денег всех своих вкладчиков, особенно во время стресса. Эти ситуации обычно возникают после некоторой комбинации политического давления, желания получить прибыль и/ или плохого управления рисками, которые приводят к массовым убыткам банков, обычно вызванным плохо оформленными кредитами или потерями по кредитам, вызванными ростом процентных ставок. Начинается бег по банкам, и тогда правительство должно решить, кто несет ответственность за оплату счета, чтобы вернуть свою славную банковскую систему в платежеспособность.

Должны ли некоторые комбинации вкладчиков, акционеров или облигационеров нести расходы по спасению банка? Или правительство должно печатать деньги, чтобы "спасти" неплатежеспособный банк и переложить расходы на всю гражданскую общественность в виде инфляции?

Самые хорошо управляемые банковские системы устанавливают заранее согласованный набор правил, регулирующих такого рода ситуации, прежде чем возникнет любой кризис, обеспечивая тем самым, что каждый знает, как будет обращаться с неудавшимся банком и исключая любые неожиданности. Поскольку банковские системы считаются финансовой и политической элитой такими важными для хорошо функционирующего национального государства, можно смело утверждать, что в почти каждой стране банки всегда будут спасаться. Настоящий вопрос заключается в том, какие простаки будут включены в знаменатель, ответственный за оплату капитализации банка? Независимо от того, какое распределение расходов было согласовано до любого неудачного случая банка, когда банк фактически обваливается, каждый заинтересованный сторонник всегда будет лоббировать правительство, чтобы избежать попадания в знаменатель.

Bianco Research опубликовала поистине эпический набор графиков, ясно иллюстрирующий текущее и будущее бедствие, которое есть в банковской системе США. Несколько из их графиков будут представлены в этом эссе.

Соединенные Штаты Америки или Соединенные Штаты Китая?

Правительство США находится на перепутье и до сих пор не решило, какую банковскую систему оно хочет для "Pax Americana". Хочет ли оно децентрализованной системы небольших и средних банков, которые предоставляют кредиты на местном уровне (т.е. банковской системы США до 2008 года)? Или оно хочет централизованной системы нескольких мегабанков, которые в основном предоставляют кредиты национальным чемпионам, сверхбогатым людям и Джеффри Эпштейну (т.е. банковской системы Китая)?

После глобального финансового кризиса 2008 года ответственные за банковские регулирования решили создать двухуровневую систему. Восьми банкам было определено, что они слишком большие, чтобы обанкротиться (Too Big to Fail, TBTF) и им была предоставлена неограниченная государственная гарантия на их вклады. В этой группе лидирует JP Morgan, удерживающий 16% всех депозитов в США. Рисков нет при вкладе в эти мегабанки. Если TBTF банк ошибается, правительство США напечатает необходимое количество денег, чтобы гарантировать, что все вкладчики получат свои деньги обратно. Фактически эти 8 банков являются государственными предприятиями, чьи прибыли приватизируются для акционеров, а убытки социализируются на граждан. В обмен на эту выгодную сделку эти восемь банков получили целую кучу новых правил для соблюдения. Затем эти мегабанки потратили сотни миллионов долларов на пожертвования политическим кампаниям, чтобы помочь скорректировать эти правила и достичь наиболее выгодного набора ограничений.

Все остальные банки должны справляться с грубой и жесткой свободной рыночной конкуренцией самостоятельно. Все вклады не гарантированы, и из-за рисков, связанных с этим, можно подумать, что вкладчикам следует четко сообщать, как именно эти банки предоставляют свои кредиты. Вместо этого вкладчикам предоставляется возможность разгадывать неясные и вводящие в заблуждение финансовые отчеты банков и приходить к своим собственным выводам относительно того, хорошо ли управляется данный банк.

Все банки обслуживают различные типы клиентов. TBTF банки нацелены на обслуживание крупных корпораций и сверхбогатых людей, и они профессионально занимаются ценными бумагами и торговлей. TBTF банки также являются каналами для денежной политики Федеральной резервной системы (ФРС) и Казначейства США, и они поддерживают правительство США, покупая большое количество долгов страны.

Небольшие банки, с другой стороны, являются реальным двигателем экономики США, предоставляя кредиты малому и среднему бизнесу и людям с более скромными доходами. Они берут куски, которые отбрасывают TBTF банки, заполняя свои кредитные портфели коммерческой недвижимостью, ипотечными кредитами, автокредитами и личными кредитами (например). Посмотрите на следующие два графика, которые показывают, как важна надежная сеть меньших банков, не являющихся TBTF, для экономики США.

Хотя обе группы банковской системы США подвержены различным типам кредитных рисков через свои соответствующие кредитные портфели, они разделяют один и тот же риск процентной ставки. Риск процентной ставки заключается в том, что если инфляция растет, и Федеральная резервная система повышает короткосрочные ставки, то кредиты, которые они оформили по более низким ставкам, становятся менее ценными. Это просто математика облигаций. (Я подробно обсуждал этот феномен в своем эссе "Kaiseki".)

Когда в марте этого года 3 банка обанкротились в течение одной недели, ФРС и Казначейство США поспешили создать схему спасения под названием Bank Term Funding Program (BTFP). По этому плану любой банк, который держит облигации Казначейства США (UST) или обеспеченные ипотекой ценные бумаги (MBS) США, мог передать их в ФРС и получить 100% от их номинальной стоимости в новоиспеченных долларах США.

Учитывая, что система банковской дробной резервной и финансовой системы Pax Americana в целом - это игра на доверии, власть имущие не реагируют доброжелательно, когда рынок называет их действия балаганом. Финансовые рынки правильно увидели сквозь BTFP и признали его маскированным способом печати $4,4 трлн. для "спасения" одной части банковской системы США. Рынок выразил свое недовольство этим инфляционным шагом, подняв цену золота и биткоина. В политическом плане различные избранные должностные лица США сыграли свою лучшую роль и воскликнули о нарушении закона при этих банковских спасениях. Мошенники никогда не любят быть выведенными на чистую воду, и Федеральная резервная система и Казначейство США поняли, что в следующий раз, когда нужно будет спасать банк (банки), это не должно быть так явно. Это означало, что любые изменения, внесенные в BTFP, должны быть реализованы скрытно. Нас больше всего интересует изменение, связанное с типом залога, который может быть принят в качестве допустимого для программы BTFP.

С момента объявления BTFP 11 марта 2023 года золото выросло на 5% (белый) и биткоин на 40% (желтый).

Но сначала важно понять, что послужило толчком к этому изменению. Банки TBTF - а также любые банки, которые держали значительную часть своих активов в ценных бумагах UST или MBS - получили выгоду только от объявления о BTFP. Рынок знал, что если и когда эти банки столкнутся с оттоком депозитов, они смогут легко удовлетворить свои потребности в наличных средствах, отдав соответствующие облигации ФРС и получив обратно доллары. Но банкам, не входящим в BTFF, не так повезло, потому что большой процент их активов не подходил для финансирования BTFP.

За меньше чем один финансовый квартал, рынок раскусил BTFP и оказал давление на небольшие банки, не являющиеся TBTF. Рынок задавался вопросом, "кто будет платить за потери по процентным ставкам на их кредитном портфеле, если они не могут получить доступ к BTFP?" Это заставило их задаться вопросом: "почему я должен владеть акциями в банке, который не может получить неявную или явную поддержку от правительства?" Этот вопрос особенно важен, так как недавнее спасение First Republic показало, что "цена", которую заплатит Федеральное агентство по страхованию вкладов (FDIC) за организацию "быстрого брака" между неудачливым небольшим банком и здоровым TBTF банком, - это полное уничтожение акционеров и облигационеров. В результате, владельцы акций начали избавляться от своих долей в региональных банках... потеря 99% лучше, чем потеря 100%. Кто продает первым, тот продает лучше.

First Republic стал первой жертвой после BTFP, и то, как он был ликвидирован, дает нам больше подсказок о том, кто находится в лагере приверженцев и кто находится в лагере неприязни с USG. Политика спасения банков токсична. Многие люди обеспокоены тем, что они потеряли свой дом, машину и/или малый бизнес в 2008 году, в то время как крупные банки получили от правительства сотни миллиардов долларов поддержки и выплатили рекордные бонусы. Поэтому политики не желают поддерживать очевидные банковские спасения с точки зрения общественного мнения, особенно учитывая, что Америка (в теории) является капиталистическим обществом, где разрешение компаний на банкротство должно быть частью системы.

Я уверен, что министр финансов США Джанет Йеллен получила жесткий выговор за программу финансирования банков BTFP и ей было сказано, что в любом случае США не могут выглядеть как спонсоры неудачных банков. Я предполагаю, что ей было сказано, что частный рынок должен найти решение для управления кризисом в небольших и средних банках. Пересмотр программы BTFP, чтобы все банковские активы были пригодны для финансирования, был исключен. Некоторое время назад президент США Джо Байден сообщил Джерому Пауэллу - председателю Федерального резервного банка - что остановка инфляции является его главным приоритетом. Федеральный резервный банк не мог снизить процентные ставки достаточно, чтобы помочь остановить отток депозитов из этих банков с нестабильным финансовым положением, пока инфляция оставалась на уровне 5% (я расскажу об этом позже в этом эссе). Два основных финансовых института правительства (ФРС и Министерство финансов США) не могли изменить свою политику для эффективного управления этим банковским кризисом по политическим причинам.

Я баллотировался в президенты, потому что устал от так называемой "нисходящей экономики". Сейчас у нас есть шанс развить историческое восстановление экономики, которая будет работать на рабочие семьи. Самое важное, что мы можем сделать сейчас для перехода от быстрого восстановления к стабильному, устойчивому росту, - это снизить инфляцию. Именно поэтому я сделал борьбу с инфляцией своим главным экономическим приоритетом".

Президент США Джо Байден в статье в WSJ от мая 2022

Примечание: Цена акций банка важна по двум причинам. Во-первых, банк должен иметь минимальный объем капитала для обеспечения своих обязательств, т.е. скин в игре. Если цена акций падает слишком сильно, то банк нарушает эти регуляторные требования. Во-вторых, падение цены акций банка заставляет вкладчиков бежать из банка, опасаясь того, что где дым, там и огонь.

В последний момент, перед открытием рынков в понедельник, 1 мая 2023 года, Федеральное управление по страхованию вкладов (FDIC), государственный орган, ответственный за ликвидацию неудачных банков, предложило JPM, крупнейшему TBTF банку, выгодную сделку, и он согласился купить First Republic. Сделка была настолько выгодной, что генеральный директор JPM Джейми Даймон на акционерном звонке восхищался тем, что банк получит мгновенную прибыль в 2 миллиарда долларов. JPM, банк с гарантией правительства, отказывается покупать неудачные банки, пока правительство не предоставит ему настолько выгодную сделку, что он мгновенно получит 2 миллиарда долларов. Где патриотизм Джейми?

Не дайте цифрам отвлечь вас от важного урока, который можно извлечь из этого спасения. Сделка с First Republic иллюстрирует предпосылки для национализации путем покупки TBTF банком. Давайте пройдемся по ним.

Условие:

Владельцы акций и облигаций теряют все свои инвестиции. Ноль. Никакого капитала. Понятно?

Ответ:

Если ваш банк имеет убытки по процентам на своем портфеле займов (как у любого другого банка), и эти займы не имеют права на участие в BTFP, то вам следует НЕМЕДЛЕННО продать свои акции! Вы не хотите потерять все свои деньги из-за FDIC. Краткосрочные продавцы не несут ответственности за падение акций этих неблагополучных банков. Это долгосрочные инвесторы продают свои акции из-за опасения потерять 100% капитала, если и когда FDIC вмешается.

Условие:

TBTF банк с гарантией правительства должен купить неплатежеспособный банк, взяв на себя его активы. TBTF банк согласится на это только при дополнительной помощи правительства, предоставленной FDIC.

Условие:

Акционеры и обладатели облигаций теряют все. Пустое место ... Бублик ... Ноль. Понятно?

Ответ:

Если у вашего банка есть убытки по процентам на его портфеле кредитов (как у каждого банка), и эти кредиты не имеют права на получение помощи от BTFP, то вы должны НЕМЕДЛЕННО продать эту акцию! Вы не хотите, чтобы FDIC лишал вас средств. Кратные продавцы не несут ответственности за обвал акций таких отстойных банков. Это держатели длинных позиций продают из-за страха потерять 100% своих средств в случае вмешательства FDIC.

Условие:

TBTF-банк с гарантией правительства должен приобрести неудачный банк, принимая на себя его активы. TBTF-банк будет делать это только с дополнительной помощью правительства, предоставленной FDIC.

Ответ:

В ситуации с First Republic JPM получил дешевые кредиты от FDIC, и та же организация несла 80% убытков на кредитном портфеле. Фактически, кажется, что правительство будет расширять список активов, доступных для BTFP, только если TBTF-банк сначала купит банкротский банк. Это хитро, и большинство политиков и их избирателей не осознают, что правительство расширило свою поддержку банковской системы, не формально заявляя об этом. Теперь балансовая ведомость FDIC будет наполнена потенциальными убытками от неудачных кредитных портфелей неудачных банков и низкодоходными кредитами TBTF-банков. Поэтому Пауэлл, Йеллен и администрация Байдена не могут быть легко обвинены в печатании денег для спасения банка.

Критическое предположение

Если вы верите в то, что, когда приходит критический момент, политики США всегда сделают все возможное, чтобы спасти банковскую систему, то вы должны согласиться с тем, что все депозиты в федеральных банках будут в конечном итоге гарантироваться. Если вы не согласны, то вы должны верить, что некоторые вкладчики банков понесут убытки.

Чтобы оценить, какая сторона более вероятна, достаточно посмотреть на банки, которые обанкротились в 2023 году, и на то, как они были урегулированы.

Заметка: Технически Silvergate не был захвачен Федеральным управлением по страхованию вкладов (FDIC), так как он объявил о банкротстве до полного провала.

Во всех случаях, когда Федеральное управление по страхованию вкладов (FDIC) захватывало банк, вкладчики были полностью защищены. К счастью, Silvergate, даже объявив о банкротстве, все же смог выплатить вкладчикам в полном объеме. Таким образом, даже если вы имеете депозиты в небольшом банке, вероятнее всего, ваши деньги находятся в безопасности. Однако не гарантируется, что если FDIC захватит банк, TBTF банк погасит убытки вкладчиков; также не гарантируется, что если банк объявит о банкротстве, у него будет достаточно активов, чтобы полностью покрыть все депозиты. Поэтому в вашем интересе перевести все свои деньги сверх защищенного лимита в $250,000 на TBTF банк, который имеет полное государственное гарантийное покрытие вкладов. Это неизбежно приведет к перетоку больших депозитов из небольших банков в TBTF банки и дальнейшему усугублению проблемы вытекания депозитов.

Причина, по которой министр финансов США Яллен не может предоставить общую гарантию на все депозиты в банках, заключается в том, что для этого требуется акт Конгресса США. И, как я утверждал выше, у политиков нет желания предоставлять воспринимаемые как банковские спасения.

Отток депозитов

Небольшие банки будут продолжать терять депозиты в ускоренном темпе.

Во-первых, как я утверждал выше, чтобы быть на 100% уверенным в том, что ваш депозит в безопасности, вам необходимо переместить свои деньги из небольшого банка в крупный банк, имеющий полную гарантию правительства.

Во-первых, как я уже говорил, чтобы быть на 100% уверенным в сохранности своих депозитов, необходимо переместить свои деньги из небольших банков в крупные банки с государственной гарантией.

Во-вторых, все банки будут терять депозиты в пользу денежных рынковых фондов, которые вкладывают деньги в Федеральный резерв и/или покупают краткосрочные облигации США. Подумайте об этом — вы можете заработать почти 5% на денежном рынке, или 0,50% как вкладчик в банке (см. выше приведенную диаграмму). Если вы можете переместить свои деньги и почти увеличить свой доход в 10 раз, используя свой мобильный телефон за время, необходимое для просмотра нескольких видео TikTok, зачем оставлять свои деньги на депозите в банке?

Даже если вам лень разбираться в том, что такое денежный рынок, и вы хотите просто оставить свои деньги в банке, нет никакой причины делать это в небольшом банке в данный момент. Крупные банки могут терять депозиты, и вам не нужно об этом беспокоиться, потому что в конечном итоге правительство США явно гарантирует, что вы всегда получите свои деньги обратно. Небольшие банки просто обречены на провал, и отток депозитов будет продолжаться, что приведет к их банкротству.

Если инфляция, процентные ставки и банковские регуляции останутся такими, как они есть в настоящее время, то не существует сценария, при котором каждый небольшой банк не обанкротится. Существует 100% вероятность банкротства. Ну ладно, это, возможно, слишком агрессивно. Выживут только те банки, которые работают в полностью резервной модели. Это означает, что они принимают депозиты и немедленно вкладывают эти средства на ночной депозит в Федеральную Резервную Систему. Это очень безопасный способ банковской деятельности, но, к сожалению, Федеральная Резервная Система не одобряет эту модель бизнеса. Они отклонили заявки от банков, желающих использовать эту бизнес-модель по неизвестным причинам.

Знаменатель

Если мой прогноз о судьбе всех небольших банков верен, то настоящий вопрос в том, насколько больше может вырасти денежная масса в США? С BTFP мы знаем, что потенциальное расширение составляет как минимум $4,4 триллиона (т.е. сумма государственных ценных бумаг и ипотечных облигаций на балансах банков США, которые могут быть обменены на наличные в любой момент).

Теперь мы также знаем, что предпочтительной уловкой ФРС, Министерства финансов США и банковских регуляторов является сильное настояние на то, чтобы крупный банк-банк-ответственности принял на себя обязательства провалившегося небольшого банка. Крупные банки берут на себя эту общественную службу, получая дешевый капитал и поглощение убытков, оплачиваемые деньгами, напечатанными правительством и налогоплательщиками США. Поэтому денежная масса будет по сути расширяться на общую сумму кредитов небольших банков, которая составляет $7,75 триллиона.

Заметка для подписчиков Ned Davis Research: Я рекомендую вам посмотреть отчет ECON_51, чтобы проверить мою цифру $7.75 трлн.

Напомним, что причиной того, почему эти кредиты должны быть обеспечены, является отток депозитов. При оттоке депозитов банк должен продавать кредиты по значительно более низкой цене, чем их номинальная стоимость, и понести убыток. Реализация убытка означает, что они падают ниже регуляторных лимитов капитала и в худшем случае не имеют достаточно наличных средств, чтобы выплатить депозитам в полном объеме.

Единственный способ, чтобы все не-TBTF банки не обанкротились - это если произойдет одно из следующих событий:

1) Федеральная резервная система снижает процентные ставки таким образом, чтобы доходность обратной репо-сделки или трехмесячных облигаций США упала ниже диапазона 2-3%. Диапазон 2-3% - это оценка смешанной доходности портфеля банковских кредитов. Фед может снизить ставки либо потому, что инфляция падает, либо чтобы предотвратить дальнейшее напряжение в системе банков США. Банки затем могут повысить ставки по вкладам, чтобы соответствовать или слегка превышать то, что могут предложить денежные рынки, и вклады в банки снова начнут расти.

2) Коллатерал, соответствующий программе BTFP, расширяется до любого кредита на балансе банка США.

Вариант 1 смягчает финансовые условия и активы риска, такие как биткоин, золото, акции, недвижимость и т.д., все вырастают.

Это снижение цены денег.

Вариант 2 увеличивает количество денег, которые в конечном итоге будут напечатаны. И снова это поддерживает только рискованные активы, которые находятся вне банковской системы. Это означает, что золото и биткоин растут, а акции и недвижимость падают. Акции падают, потому что кредиты банков исчезают, и компании не могут финансировать свою деятельность. Недвижимость находится вне финансовой системы, но она настолько дорогая в номинальном долларовом выражении, что большинство покупателей должны финансировать покупку. Если процентные ставки по ипотекам останутся высокими, никто не сможет позволить себе ежемесячные платежи, и цены падут.

Это увеличение объема денежной массы. 

В любом случае, золото и Биткоин растут, потому что увеличивается либо объем денежной массы, либо падает цена денег. 

Но что, если цена денег продолжает расти, потому что инфляция не уменьшается, а Федеральная резервная система продолжает повышать процентные ставки? В прошлую неделю г-н Пауэлл продолжал подчеркивать, что цель Федеральной резервной системы - победить инфляционное чудовище, и в то же время повышал процентные ставки на 0,25% во время банковского кризиса. В этом случае небольшие банки будут продолжать обанкротиваться, так как разрыв между ставками на депозиты и денежными рынками будет расти, что заставит вкладчиков бежать, что в конечном итоге приведет к обязательному государственному покрытию их потерь. И, как мы знаем, чем больше займов гарантирует правительство, тем больше денег в конечном итоге будет напечатано, чтобы покрыть потери.

Единственный способ, чтобы денежный принтер не начал работать на полную мощность, - это если правительство США решит действительно допустить крах банковской системы, но у меня есть полное доверие к тому, что элита США предпочтет распечатывать деньги, а не приводить в порядок банковскую систему.

Многие читатели могут подумать, что эта банковская проблема касается только американцев. И, учитывая, что большинство читателей не являются гражданами Pax Americana, вы можете подумать, что это не касается вас. Но это неверно! Из-за статуса резервной валюты USD большинство стран импортируют американскую денежную политику. Более того, многие неамериканские институты, такие как суверенные фонды, центральные банки и страховые компании, владеют активами, обозначенными в долларах США. Нравится вам это или нет, USD будет продолжать дешеветь относительно твердых активов, таких как золото и Биткоин, а также полезных товаров, таких как нефть и медь. Вы тоже находитесь в знаменателе, как и американский обыватель Джейн До.

Бум Бум Бум

Если инфляция останется высокой, и Федеральная резервная система продолжит повышать ставки, или даже просто сохранит их на текущем уровне, то больше банков обанкротится, мы увидим больше спасительных операций TBTF и правительство будет продолжать поддерживать создание все более крупных TBTF-банков. Это приведет к расширению денежной массы и росту цен на золото и биткоин.

Если инфляция падает, и ФРС быстро снижает ставки, рано или поздно банки перестанут обанкротиваться. Но это приведет к снижению стоимости денег, и золото и биткоин пойдут вверх.

Некоторые могут спросить, почему я не рассмотрел сценарий, когда банки выживают достаточно долго, чтобы их кредиты с низкой процентной ставкой просрочиваются и заменяются на кредиты, выданные по гораздо более высокой ставке. Вкладчики не будут ждать 12-24 месяца, зарабатывая практически 0% в банке против 5% в денежном рынке. Щелчок-щелчок, сдвиг-сдвиг, и менее чем за 5 минут ваша база вкладов исчезнет, благодаря вашему хитрому мобильному банковскому приложению. Просто не хватает времени!

Вы не можете проиграть, владея золотом и Биткоином, если только вы не верите, что политическая элита готова вынести полный крах банковской системы. Полный крах означал бы, что значительное количество банков закрывается. Это остановило бы любое кредитование банками бизнесов. Многие компании обанкротились бы, так как они не могли бы финансировать свою деятельность. Создание новых бизнесов также снизилось бы в отсутствие банковского кредита. Цены на жилье рухнули бы, так как процентные ставки по ипотеке взлетели бы. Цены на акции упали бы, потому что многие компании скупали долг по низким процентным ставкам в 2020 и 2021 годах, и когда больше не будет доступного кредита, чтобы покрыть их долг, они обанкротятся. Долгосрочные облигации США подорожают, так как коммерческий банковский сектор перестанет покупать облигации. Если политик управляет в период, когда это происходит, вы думаете, что он будет переизбран? Нет шансов! И потому, хотя различные денежные власти и банковские регуляторы могут разглашать большие слова о том, что больше не будет спасения банков, когда действительно начнется беда, они добросовестно нажмут на эту кнопку brrrr.

Так что это только вверх! Просто убедитесь, что вы не будете последним лохом в западной финансовой системе, когда придет счет. Возьмите свой Биткоин и убегайте!