Чистое зло

Оригинал

(Любые мнения, высказанные ниже, являются личными взглядами автора и не должны служить основой для принятия инвестиционных решений, а также не должны рассматриваться как рекомендация или совет по осуществлению инвестиционных операций).

Все относительно, кроме, возможно, скорости света. Поэтому, когда я заявляю, что цифровые валюты центральных банков (CBDC) - это чистое зло, следующий логичный вопрос - с чьей точки зрения? То, что является злом для одних, является чистым добром для других.

В этой печальной трагедии есть три участника:

1. "Мы, народ", или те, кем управляют.

2. Правительство и политическая элита, которая дергает за ниточки.

3. Коммерческие банки, зафрахтованные правительством конкретного национального государства.

Для нас, людей, CBDCs представляют собой полномасштабную атаку на нашу способность иметь суверенитет над честными сделками между собой. Для правительства это самый совершенный инструмент для изменения поведения своих подданных с тех пор, как мы все решили добровольно выкладывать свою жизнь в социальные сети, такие как Instagram и TikTok. Для банков CBDC представляют собой экзистенциальную угрозу их существованию в качестве действующих предприятий.

Я считаю, что апатия большей части населения позволит правительствам легко отобрать у нас физические наличные деньги и заменить их на CBDC, что приведет к утопии (или антиутопии) финансового мониторинга. Но у нас есть маловероятный союзник, который, по моему мнению, будет препятствовать способности правительства внедрить наиболее эффективную архитектуру CBDC для контроля над населением - и этот союзник - национальные коммерческие банки.

Господь Сатоши создал блокчейн. Хотя Господь чист и добр, как свет, который сияет, его учение о блокчейне может быть извращено теми, у кого черствые сердца и жестокие намерения. Это очень важный вопрос, потому что природа грядущей инфляции будет заметно отличаться от той инфляции, к которой мы привыкли за последние 50 лет, и для того, чтобы противостоять ей, правительству потребуется принять столь же новый механизм, управляемый блокчейном, - CBDC. Я ожидаю, что CBDC позволит правительству энергично бороться с этим новым видом инфляции, но с большим ущербом для народа.

Давайте молиться.

Эта инфляция, а не та инфляция

С тех пор как в начале 1970-х годов валютные курсы начали плавать, участники крупнейших экономик мира в основном сталкивались с инфляцией, которая носила финансовый характер. 

Спотовые цены на нефть West Texas Intermediate по сравнению с индексом S&P 500 (начало = 100)

С 1983 года нефть подорожала почти на 180%, что отражает годовой темп роста в 2,75%. Индекс S&P 500 вырос почти в 35 раз с 1983 года, что отражает годовой рост в 8,44%. Энергия - это главная валюта. Если рассматривать этот вопрос в таком свете, то Федеральная резервная система США в среднем лишь на 0,75% превышает целевой уровень инфляции в 2,00%. За тот же период баланс Федеральной резервной системы вырос с практически нуля до почти 9 триллионов долларов.

Оргия печатания денег способствовала росту цен на финансовые активы, что, в свою очередь, привело к резкому увеличению глобального неравенства доходов - но такая инфляция не дестабилизирует правительство. Такая инфляция просто делает квартиру на 57-й улице параллельно Центральному парку стоящей сотни миллионов долларов. При такой инфляции ваш аво смэш (имеется ввиду avo smash, бутерброд - прим.  Moni Talks) стоит 25 долларов в австралийских кафе в любом международном финансовом центре.

Сегодня мы столкнулись с гораздо более страшным видом инфляции: инфляцией продуктов питания и топлива. Именно она выводит на улицы всех, кроме самых богатых, и постепенно ужесточает свою железную хватку во всех развитых и развивающихся странах мира. Плебсу наплевать, какой экономический "изм" якобы исповедует правительство той территории с пунктирной линией, к которой он принадлежит. Им голодно и холодно, и если у тех, кто отвечает за это, нет немедленного решения, то головы им прочь.

Правительство находится в затруднительном положении. Они должны печатать деньги и раздавать их тем, кто страдает. Но в то же время правительство должно следить за тем, чтобы капитал не ускользнул из его рук. За всю историю человечества мир никогда не имел такой задолженности при столь низких процентных ставках. Потери для сбережений и капитала в целом будут огромными, потому что долг необходимо раздуть. Поскольку в традиционной финансовой монетарной системе две цели правительства прямо противоречат друг другу - не печатание денег приводит к страданиям людей; печатание денег уничтожает капитал через инфляцию - правительству придется прибегнуть к технологическим инновациям, чтобы достичь обеих целей и остаться у власти.

Я считаю, что такой инновацией будет CBDC.

CBDC - это ответ!

Откройте свой бумажник и достаньте наличные.

Потянитесь в карман или сумочку и возьмите свой телефон.

А теперь попробуйте засунуть свои деньги в телефон.

Если бы это был фильм "Зуландер, часть вторая", может быть, это и сработало бы, но я полагаю, что вы только что узнали, что физика в реальном мире не подтверждается.

CBDC - это выпущенная правительством цифровая валюта (т.е. цифровая наличность), которая существует исключительно в электронной форме и позволяет вам бросить вызов вышеупомянутому уроку физики. Это базовые деньги, как и физические наличные - обязательства центрального банка. Это отличается от знакомых вам электронных денег, которые ездят по рельсам традиционных коммерческих банков. Эти деньги - созданные банковской системой посредством кредитов - являются выдуманными кредитными деньгами, а не прямым обязательством центрального банка (как холодные, твердые наличные).

Еще одно существенное отличие CBDC от нынешних электронных денег заключается в том, что благодаря инновациям, предоставляемым технологией блокчейн, правительство может запрограммировать свои CBDC так, чтобы они на 100% находились под его контролем. Именно этот дополнительный уровень контроля позволит им решить проблему инфляции в двух направлениях.

В этой антиутопии CBDC тем, кто в противном случае вышел бы на улицы, протестуя против высоких цен на продукты питания и топливо, будут выдаваться электронные деньги напрямую, чтобы повысить доступность основных продуктов питания. Тем, у кого есть капитал, можно запретить вкладывать его во что-либо, кроме государственных облигаций, доходность которых ниже уровня инфляции - причем эти ограничения будут обеспечиваться не просто законом, а фактическим кодированием самой валюты. Все это может быть сделано программно, с небольшим количеством ошибок (если они вообще есть).

Само по себе это не является чистым злом. С точки зрения сберегателей это определенно не очень хорошо, но это не сильно отличается от принуждения пенсионных планов держать определенное количество государственных долговых обязательств с доходностью ниже инфляции в качестве "подходящих" инвестиций для своих пенсионеров. Однако CBDC позволяют проводить такую политику легче, чем законодательные нормы, поскольку их правила жестко закодированы в самих CBDCs, и они могут помешать гражданам забрать свои с трудом заработанные деньги и сбежать в золото, другие более высокодоходные иностранные государственные облигации или биткойн.

Но что действительно превращает будущее CBDC в потенциальный ад, так это тот факт, что правительства никогда не останавливаются на самом безобидном варианте использования технологии, когда доведение ее до предела может принести им пользу. Вместо этого они идут на все. И когда они используют все свои возможности, CBDC могут быть использованы правительством для прямого контроля над тем, кому и для чего разрешены транзакции.

Представьте, что вы - "другой". Другие в любом обществе - это те, кто подвергается экономической эксплуатации, либо в силу своей этнической принадлежности, иммиграционного статуса, религиозных убеждений и/или акцента. Большинство позволяет продолжать их эксплуатацию, потому что большинство уверено, что другие заслуживают своего низкого положения из-за своих якобы недостаточных качеств.

Теперь представьте, что вы и остальные решили попытаться изменить свое положение ненасильственными методами. Вы проводите марши, поете песни протеста и вообще участвуете в ненасильственном гражданском неповиновении. Вы используете социальные сети, такие как Facebook, Twitter и Weibo, для организации и стимулирования общества. Ваше движение становится довольно многочисленным, и вы решаете, что настало время для марша на столицу, чтобы показать стране, насколько несправедлива ее дискриминационная политика.

Перед большим маршем движение продолжает набирать вирусную популярность, эффективно генерируя и распространяя душераздирающие изображения с других небольших протестов по всей стране. Правительство начинает нервничать. Полиция пытается дать отпор, используя проверенные тактики, такие как стрельба из огнестрельного оружия и натравливание собак на вас и ваших товарищей по мирному протесту. Изображения детей, искалеченных руками предполагаемых защитников народа, подталкивают общественное мнение против правительства. А это, как предупреждает нас история, правительству не по зубам.

Полиция получает в наследство новый инструмент - CBDC. Вместо того чтобы проводить открытые действия против протестующих, чтобы остановить предстоящий марш на столицу, полиция решает попросить Facebook, Twitter, Weibo и другие платформы передать все данные о всех, кто, по мнению их алгоритмов, участвует в движении или симпатизирует ему. В дни, предшествующие маршу, эти люди полностью исключаются из финансовой системы.

На этом этапе CBDC-версии вся экономическая деятельность между гражданами происходит с использованием цифровых денег, и никакая другая прежняя валюта (например, физические наличные) не принимается и даже не существует. Таким образом, протестующие и те, кто их поддерживает, не могут заправить свои автомобили бензином, не могут купить билет на автобус, поезд или самолет, не могут пообедать в ресторане, купить еду и воду в продуктовом магазине и, в конечном счете, не могут эффективно организоваться - поэтому марш на столицу так и не состоится. Вы не можете выйти на марш, если вы голодаете или не можете добраться до места проведения марша.

При таком денежном режиме не может быть никакого социального прогресса, потому что нет способа эффективно организоваться против правительства, когда оно может полностью ограничить возможность граждан заниматься честной коммерцией. В той мере, в какой вы верите в какой-то ад, это будет ад на земле. Статичное общество, в котором ничего не меняется. Динамизм, который присущ человеку, может быть насильственно подавлен с помощью этого коварного инструмента.

Союзники

Когда речь идет о CBDCs, у плебса есть общий враг с мощным - хотя и маловероятным - потенциальным союзником: национальными коммерческими банками. Позвольте мне объяснить.

Могущество и прибыльность банков напрямую обусловлены выданными правительством хартиями на законное печатание денег путем создания кредитов. Банки также пользуются преимуществами правовой системы, обеспечивающей соблюдение финансовых контрактов. Это позволяет им возвращать заложенные активы под угрозой санкционированного государством насилия над любым должником, который сопротивляется. Проблема в том, что банкиры хотят получать прибыль, а правительство - власть. Власть и прибыль обычно тесно связаны друг с другом (хотя иногда это не так), что делает эти отношения несколько спорными.

Желание банков заработать деньги на безрассудном кредитовании всегда ставит правительство в политическую ситуацию. Но у правительства исторически не было другого выбора, кроме как терпеть их выходки, поскольку банки - до изобретения CBDCs - играли важную роль в функционирующей финансовой системе. В частности, они были лучше оснащены для оценки кредитного риска, чем правительство, поскольку для них прибыль важнее политики. Плохой кредит - это плохой кредит, независимо от того, к какой политической партии принадлежит должник.

Из-за их важности для всей финансовой системы, даже когда банки облажались и вызвали финансовый кризис, правительству всегда приходилось вмешиваться, печатать деньги и спасать банковскую систему, не имея возможности наложить какие-либо реальные последствия за хаос, который устроили банки.

Но теперь у правительства есть инструмент, позволяющий полностью взять на себя самые важные функции коммерческого банка - прием, хранение и кредитование вкладов граждан. Все это можно сделать за малую долю стоимости и трудозатрат коммерческого банковского сектора.

У правительства и правительственного банка, центрального банка, есть несколько вариантов того, как они решат реализовать свой CBDC. Они могут сделать одно из следующих:

1. Создать сеть, узлами которой являются коммерческие банки. Конечный пользователь имеет счет в банке, а узлы могут перемещать данные (они же деньги) по сети. Я буду называть это оптовой моделью. Центральный банк поддерживает коммерческие банки, чтобы никогда не было цифровых банковских операций.

2. Создать сеть, в которой есть только один узел - центральный банк. Каждый гражданин имеет счет непосредственно в центральном банке. Я буду называть это прямой моделью.

Банк международных расчетов подготовил эту красивую инфографику, в которой классифицированы различные типы CBDC:

Оптовая модель, которую я описал выше, представляет собой объединение гибридных и посреднических CBDC, перечисленных на этой диаграмме.

Оптовая модель

JP Morgan (JPM) и Bank of China (BOC) - два крупнейших мировых коммерческих банка. Они оба могут проводить клиринг доллара США с Федеральной резервной системой. Представим, что Федеральная резервная система запускает свой собственный CBDC, который мы назовем FedCoin (FED). Существует только два узла FED, и они управляются JPM и BOC, соответственно.

Как гражданин США (сюда можно отнести и иностранцев, но давайте будем проще), вы загружаете либо приложение JPM, либо приложение BOC. Какое приложение вы ни выбрали бы, у вас есть цифровой кошелек, в котором хранятся ваши FED. Перемещение FED между двумя счетами в JPM - это внутренняя передача базы данных в экосистеме JPM. Перемещение FED между счетом JPM и счетом BOC, с другой стороны, требует, чтобы JPM и BOC согласовали транзакцию. Это похоже на сеть Bitcoin, только она частная, и только JPM и BOC могут подтверждать транзакции.

JPM и BOC конкурируют друг с другом за депозиты ФРС, предлагая привлекательные ставки по депозитам. Затем JPM и BOC используют свои краткосрочные депозиты для предоставления долгосрочных кредитов предприятиям ФРС.

Федеральная резервная система не является коммерческой организацией и поэтому не взимает с JPM и BOC плату за управление узлом. Однако время от времени ФРС может запрашивать подробную информацию о том, кто и что делал в сети, и банки должны подчиняться и предоставлять запрашиваемые данные. Федеральная резервная система также может приказать банкам предоставлять кредиты по привлекательным ставкам определенным демографическим группам и/или проводить прямые раздачи, посылая FED в JPM и BOC и инструктируя их раздавать их определенным клиентам.

Хотя JPM и BOC являются подотчетными Федеральной резервной системе, они находятся на шаг в стороне от политики правительства. Это означает, что у них есть свои собственные приоритеты - а именно, получение прибыли - и они могут преследовать эти приоритеты в ущерб своевременному исполнению распоряжений ФРС. В этой модели контроль правительства над денежной массой определенно выше, чем в экономике с физической наличностью - но, учитывая, что правительство полагается на частные организации в проведении политики, эта политика может быть выполнена не так, как написано.

Эта модель не сильно улучшает текущую клиринговую систему FedWire для доллара США. Банковская система по-прежнему управляется частными банками, которые руководствуются соображениями прибыли. Они, скорее всего, не примут во внимание политику, которая влияет на их способность делать деньги. Единственное существенное изменение заключается в том, что наличные деньги запрещены, поэтому использование цифровых платежей составляет 100%.

Ужасная история о полном правительственном контроле над транзакциями граждан, которую я описал в предыдущем разделе, все еще возможна в этом сценарии, но для ее реализации потребуется гораздо больше поваров на кухне. А чем больше людей вовлечено в процесс, тем больше риск некачественного исполнения.

Банки, очевидно, предпочтут эту модель. Они по-прежнему могут взимать любую плату, как привратники финансовой системы, а также устранить ключевого конкурента - физические наличные деньги.

Прямая модель

Федеральная резервная система создает свое собственное приложение, которое скачивает каждый гражданин. Это приложение - единственное средство, с помощью которого можно хранить и передавать деньги. Коммерческие банки по-прежнему могут получать лицензии на прием депозитов и кредитование, но они конкурируют непосредственно с Федеральным резервом. Учитывая, что Федеральный резерв заботится только о политике, ФРС может проводить политику, которая, если бы банки последовали его примеру, привела бы эти банки к банкротству. В частности, ФРС может платить самые высокие проценты по депозитам и предлагать самые низкие ставки по кредитам, поскольку она может работать с отрицательной чистой процентной маржой до тех пор, пока это будет сходить ей с рук с политической точки зрения. Федеральная резервная система может делать это, потому что она никогда не обанкротится, так как является государственной. Это делает ее самым безопасным местом для граждан, где они могут размещать средства ФРС.

Коммерческие банки быстро потеряют всю свою депозитную базу, если только они не захотят пойти против ФРС. Вот пример: представьте, что Федеральный резерв становится борцом за социальную справедливость и пытается исправить некоторые исторические преимущества своих граждан, связанные с богатством, накопленным в результате рабства и других дискриминационных практик. Согласно новой политике, чернокожие американцы могут положить свои деньги на депозит и получить 10%, а также взять кредит на открытие бизнеса под 0%. Белые американцы могут положить свои деньги на депозит и получить -1%, а взять кредит на открытие бизнеса под 20%.

Банк может противостоять этой политике, предлагая белым более высокую ставку по сбережениям и более низкую ставку по кредитам для бизнеса, чем черным. Но, скорее всего, они столкнутся с некоторыми проблемами, поскольку существуют законы о борьбе с дискриминацией, которые распространяются на банки, зарегистрированные на федеральном уровне. Это ставит банки в затруднительное положение. Существует реальная возможность предложить лучшие условия группе, которую правительство хочет лишить права голоса, но отдел по соблюдению законодательства говорит "нет" - и вот оно, возможное прибыльное направление бизнеса. Этот пример, хотя и крайне упрощенный, иллюстрирует, почему коммерческие банки не могут бороться и побеждать в борьбе с правительством в рамках прямой модели. Правительство может и будет устанавливать правила, которым банки должны следовать, а правительство - нет.

Реальный мир

Вот краткое резюме того, что пять основных центральных банков уже сделали или планируют сделать в отношении CBDCs.

Народный банк Китая (НБК) - Они запустили электронный китайский юань, используя оптовую модель.

Федеральная резервная система - ФРС Бостона изучает этот вопрос совместно с Массачусетским технологическим институтом. Они еще не решили, какую модель использовать - оптовую или прямую.

Европейский центральный банк (ЕЦБ) - они приняли решение о внедрении оптовой модели, но продолжают изучать этот вопрос.

Банк Англии (BOE) - они изучают вопрос и еще не решили, стоит ли вообще выпускать CBDC, но если они решат, то заявили, что будут использовать оптовую модель.

Банк Японии (BOJ) - они все еще изучают этот вопрос, но уже решили, что когда придет время выпускать CBDC, они примут модель оптовой торговли.

Более подробная информация о планах каждого из этих правительств в отношении CBDC приведена в Приложении ниже.

Учитывая, что каждая страна, которая хотя бы дошла до стадии "выбора модели CBDC", выбрала оптовую модель, становится ясно, что ни один центральный банк не хочет банкротить свои внутренние коммерческие банки. Даже в Китае, где все крупнейшие банки напрямую принадлежат правительству. Это говорит о том, какой политической властью обладают банки внутри правительства. Для политиков, которым важнее власть, чем прибыль, это шанс полностью уничтожить влияние банков Too Big to Fail - и все же, похоже, они остаются политически неспособными сделать это.

Определенное банкротство

Сколько бизнеса коммерческие банки могут потерять во всем мире, если CBDC будут внедрять прямую модель?

Компания McKinsey опубликовала очень информативную диаграмму о том, какой % банковских доходов составляют платежи.

Отчет McKinsey 2022 Global Payments Report

Можно предположить, что если бы правительство выпускало валюту непосредственно для населения, то необходимость в индустрии глобальных платежей отпала бы. По состоянию на 2021 год эта отрасль представляет собой доход в размере $2,1 трлн, или 40% от общего объема банковских доходов.

Таким образом, доход в размере 2,1 триллиона долларов зависит от того, какая модель будет выбрана для CBDCs - и именно поэтому банковский сектор сделает все возможное, чтобы по-прежнему быть включенным в поток платежей, если CBDCs будут реализованы.

Конкуренция

Дискуссия о CBDC разгорается каждый раз, когда коллективная мейнстримная финансовая пресса публикует FUD о стейблкоинах. Стейблкоины, имеющие наибольший оборот, - это те, которые хранят доллары в банковской системе против токена, привязанного к $1.

На каждый токен номиналом 1 доллар эмитент стейблкоина обычно держит комбинацию наличных денег, краткосрочных государственных облигаций и краткосрочных корпоративных облигаций. Я собрал последнюю публичную информацию о 3 крупнейших стейблкоинах и оценил маржу чистой прибыли (NIM) и годовой доход каждого стейблкоина:

Буяка! Это чертовски большой доход. Но как насчет расходов?

Прелесть управления этими стабильными монетами в том, что их стоимость составляет лишь малую часть от стоимости управления банком.

У банка тысячи отделений, в которых работают люди, требующие зарплату и льготы. В стейблкоинах нет отделений, горстка сотрудников выполняет работу в среднем офисе, а транзакции проводятся на публичном блокчейне, таком как Ethereum.

Банк должен платить миллиарды долларов за создание, безопасность и обслуживание физической инфраструктуры, обеспечивающей сохранность различных форм денег, таких как наличные, монеты и драгоценные металлы. Стейблкоин ничего не платит за безопасность. Фактически, пользователь покрывает расходы на безопасность, выплачивая сети комиссию за транзакцию каждый раз, когда он хочет отправить ценность. В сети Ethereum, например, вы платите комиссию за газ в Ether каждый раз, когда отправляете транзакцию в сети.

Банки платят миллиарды долларов специалистам по юридическим вопросам и соблюдению законодательства, чтобы оставаться в соответствии с законом. Стейблкоин также должен платить этим людям, но бизнес-модель заключается в том, чтобы просто принимать фиатные деньги от надежного контрагента и покупать ценные бумаги с фиксированным доходом. Я не думаю, что общие расходы на юридические услуги и соблюдение законодательства для трех вышеперечисленных эмитентов вместе взятых составляют более 100 миллионов долларов в год.

Как и банки, эмитенты стабильных монет любят условия роста процентных ставок. Они ничего не платят держателям токенов, поэтому каждый раз, когда JayPow (имеется ввиду Jerome Powell - глава ФРС - прим. Moni Talks) повышает краткосрочные процентные ставки, в их карманы попадает больше наличных денег. На этой неделе JayPow повысил краткосрочные ставки еще на 0,75% - это дополнительные 1 млрд долларов в годовом доходе, если предположить, что их NIM вырос на эквивалентную сумму.

Теперь вы понимаете, почему банки ненавидят эти чудовища? Стабильные монеты делают банковское дело лучше, чем банки, поскольку они работают почти на 100% прибыли. Каждый раз, когда вы читаете FUD о том или ином стейблкоине, помните: банки просто завидуют.

Кроме того, помните, что именно крупные банки и финансовые посредники (TradFi), которые слишком велики, чтобы обанкротиться, размещают глянцевую рекламу на всю страницу в The Wall Street Journal, Financial Times и Bloomberg. Я не видел много - если вообще видел - рекламы USDT, USDC или BUSD в этих газетах. Игроки TradFi платят за существование этих изданий, поэтому не нужно делать супер вычисления, чтобы утверждать, что освещение прямых конкурентов, скорее всего, будет негативно предвзятым.

Причина существования и популярности стейблкоинов заключается в отсутствии конкурирующего CBDC. Если Федеральная резервная система выпустит FedCoin, будет очень мало причин использовать любое из этих решений, поскольку FedCoin будет поддерживаться правительством и никогда не сможет обанкротиться.

Для тех, кому интересны подробности того, как я пришел к приблизительным расчетам годового дохода этих эмитентов стабильных монет, пожалуйста, взгляните на эту таблицу. Из-за непоследовательного и неполного раскрытия информации об активах, которыми владеют эмитенты, мне пришлось сделать ряд предположений. Например, я не знаю, когда были приобретены определенные ценные бумаги, и я не знаю точно, что на самом деле представляют собой определенные активы, поскольку они описаны в довольно общих терминах. Я ценю то, что Circle и Binance предоставили CUSIP для большинства активов, которыми они владеют. Такого рода прозрачность должна копироваться всеми, чтобы у банков было еще меньше поводов для жалоб через их рупоры в основной финансовой прессе.

Высшее противоядие

Я настроен пессимистично, потому что считаю, что CBDC, использующие оптовую модель, будут запущены во всех крупных экономиках. Просто нет другого выхода из нынешней инфляционной ситуации без таких инструментов, как эти, чтобы успокоить плебс и финансово подавить патрициев.

Я также настроен пессимистично, потому что знаю, что наше поколение слишком занято просмотром последнего танцевального видео в TikTok, чтобы задаться вопросом, почему сначала исчезли их физические деньги, а затем почему у них открыто отняли финансовый суверенитет.

С другой стороны, я настроен оптимистично, потому что, по крайней мере, наиболее используемая модель CBDC будет оптовой, а наиболее негативные аспекты этой технологии, вероятно, будут сведены на нет жаждущими прибыли коммерческими банками Too Big to Fail, которые работают вразрез с жаждущими власти политиками.

Я также настроен оптимистично, потому что сегодня у меня все еще есть возможность купить лучшее противоядие: Биткойн. Это окно не будет открыто вечно. Грядет контроль над капиталом, и когда все деньги станут цифровыми, а определенные операции будут запрещены, возможность купить биткойн быстро исчезнет. Если хоть что-то из этой порнографии про обреченность вызывает у вас отклик и вы не владеете хотя бы очень небольшим % своих ликвидных чистых активов в Биткойне, лучшим днем для покупки Биткойна был вчерашний день.

Приложение

Китайский электронный китайский юань

Китайский электронный китайский юань, поддерживаемый и управляемый преимущественно ЦБ Китая, является наиболее широко используемым ЦБДК в мире. По данным Central Banking, "объем операций с использованием цифрового юаня по состоянию на 31 августа превысил 100 млрд юаней ($14 млрд), сообщил Народный банк Китая 12 октября, увеличившись с примерно 88 млрд юаней в 2021 году. Более 5,6 миллиона торговых предприятий теперь могут принимать платежи. Пользователи в 15 пилотных зонах, охватывающих 23 города, совершили 360 миллионов транзакций, сообщили в PBoC". Эти цифры лучше всего сопоставить со статистикой конца 2021 года, приведенной ниже.

В докладе Атлантического совета отмечается, что ЦБ Китая не публиковал официальных цифр по принятию и использованию электронного китайского юаня с октября 2021 года. Однако в начале этого года некоторые чиновники ЦБ Китая заявили, что в стране насчитывается 261 миллион кошельков с общим объемом транзакций более 87 млрд юаней (~$13,75 млрд). Исходя из более полных данных за октябрь 2021 года, было открыто 123 млн индивидуальных кошельков и 9,2 млн корпоративных кошельков с объемом транзакций 142 млн и стоимостью транзакций 56 млрд юаней (~$8,8 млрд). Это означает, что средний баланс составляет 3 юаня (~$0,47) для индивидуальных кошельков и 31 юань ($4,90) для корпоративных кошельков. Относительно большое количество кошельков говорит о том, что многие кошельки были открыты, но не используются для транзакций или хранения остатков электронных китайских юаней.

В Китае существует операционная архитектура, в которой частный сектор принимает всех клиентов, отвечает за соблюдение правил ПОД/ФТ и текущую проверку благонадежности, а также осуществляет все розничные платежи в режиме реального времени, в то время как центральный банк выступает в качестве гаранта.

Электронный китайский юань напрямую конкурирует с такими сервисами мобильных/онлайн платежей, как Alipay (принадлежит Ant Group) и WeChat pay (принадлежит Tencent).

В 2020 году Ant Group сообщила, что ежемесячный объем платежей составляет в среднем 10 триллионов китайских юаней, а количество ежемесячных активных пользователей (MAU) по состоянию на июнь 2020 года составляло 711 миллионов.

Tencent в своем промежуточном отчете за 2022 год сообщила, что WeChat имеет 1,3 миллиарда MAU. Она не указала объемы платежей в WeChat.

Проект "Гамильтон" в США

Федеральный резервный банк Бостона и Инициатива по цифровым валютам Массачусетского технологического института (MIT DCI) сотрудничают в рамках исследования, известного как "Проект Гамильтон" - многолетнего исследовательского проекта, направленного на изучение пространства проектирования CBDC и получение практического понимания технических проблем и возможностей CBDC. Хотя проект еще не был опробован, он может похвастаться впечатляющими показателями, такими как TPS выше 100 тысяч.

На первом этапе проект еще не решил, как он будет работать с посредниками (т.е. к какой категории BIS он будет стремиться).

"Банк международных расчетов (БМР) упрощает выбор посредников до трех вариантов - "прямая" модель, при которой центральный банк выдает CBDC пользователям напрямую, "двухуровневая", при которой центральный банк выдает CBDC посредникам, которые затем управляют отношениями с пользователями, и гибрид этих двух моделей. Мы не рассматриваем непосредственно роли посредников в Фазе 1" -Project Hamilton Whitepaper, 2.

ЕЦБ

Многие детали, касающиеся CBDC ЕЦБ, все еще находятся в стадии разработки. ЕЦБ указал, что заинтересован в использовании контролируемых посредников, но не уточнил, в каком качестве или роли будут выступать эти агенты. Текущие руководящие принципы таковы:

1. Цифровой евро должен использоваться в основном как средство платежа и не становиться инструментом для финансовых инвестиций;

2. В обращении с цифровыми евро должны участвовать контролируемые посредники.

После экспериментальной работы, проведенной ЕЦБ и национальными центральными банками еврозоны, в июле 2021 года ЕЦБ начал этап исследования проекта цифрового евро. Цель этого этапа - определить оптимальный дизайн цифрового евро и обеспечить его соответствие потребностям пользователей. В ходе этого этапа ЕЦБ также проанализирует, как финансовые посредники могут предоставлять услуги, основанные на цифровом евро, которые планируется завершить примерно в октябре 2023 года.

Банк Англии

По словам Банка Англии, "мы внимательно изучаем возможности создания цифровой валюты центрального банка Великобритании (CBDC). Но мы еще не приняли решение о ее введении". Хотя они опубликовали некоторые обсуждения и документы, касающиеся потенциальных коммерческих последствий и технических вариантов, они не указали архитектуру сотрудничества центрального банка и частного сектора, кроме предпочтения посредников частного сектора.

Банк Англии опубликовал предложение о создании CBDC в 2020 году, запросив отзывы общественности. В документе была представлена иллюстративная модель "платформы" для CBDC, в рамках которой Банк предоставит основную технологическую инфраструктуру и минимально необходимую функциональность для платежей CBDC. Затем она будет служить платформой для частных поставщиков платежных интерфейсов (ППИ), к которой они смогут подключиться, чтобы предоставлять клиентам платежные услуги CBDC и любые дополнительные услуги с добавленной стоимостью в рамках конкурентного и разнообразного платежного ландшафта.

По мнению общественности, Банк должен обеспечить минимальный уровень инфраструктуры для того, чтобы система была надежной, устойчивой, быстрой и эффективной. Однако частный сектор должен играть ведущую роль в удовлетворении потребностей конечных пользователей, в том числе путем конкуренции за предоставление им инновационных "дополнительных" услуг с использованием основной инфраструктуры CBDC. Банк Англии продолжит уточнять и развивать идею "платформенной модели" в рамках своего исследования CBDC. Существенным требованием, вероятно, станет операционная совместимость - способность пользователей переключаться с минимальными затратами времени и денег - между CBDC и другими формами денег, включая такие инновации, как стабильные монеты.

Цифровой юань Банка Японии

Хотя в настоящее время Банк Японии не планирует выпускать CBDC, он изучает различные возможности дизайна для возможной реализации.

В качестве первой фазы исследования CBDC Банк Японии провел "Proof of Concept (PoC) Phase 1" с апреля 2021 года по март 2022 года. Банк создал общедоступный CBDC, основанный на системе бухгалтерских книг. Банк Японии экспериментировал со всеми тремя вариантами одновременно, собирая данные о TPS, задержках и других KPI. Однако, переходя к этапу 2, Банк не сообщил о том, какой дизайн (если таковой имеется) будет реализован.

Как статейка? Обсудим в чатике?